有色行業(yè)連鎖反應(yīng) 限電引發(fā)冶煉企業(yè)開工率下滑

　　流動(dòng)性預(yù)期左右金屬價(jià)格波動(dòng)方向。上周中國(guó)加息被解讀為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好,短暫利空被迅速消化后,"通脹"與"熱錢"成為本周關(guān)注熱點(diǎn)。投機(jī)資金在美元探低下進(jìn)一步推升金屬價(jià)格,創(chuàng)下27個(gè)月以來新高。本周美國(guó)公布一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較預(yù)期向好,美元在連續(xù)下跌后低位獲得支撐,美指低位反彈觸高78點(diǎn)上方。

　　預(yù)計(jì)在G20峰會(huì)之前或是美聯(lián)儲(chǔ)11月初的議息會(huì)議之前,金屬價(jià)格將保持高位整理態(tài)勢(shì)。本周金屬市場(chǎng)呈先揚(yáng)后抑沖高回落之態(tài),LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳分別下跌1.73%、0.57%、3.36%、3.48%、10.51%、0.93%。

　　高價(jià)銅抑制電線電纜需求，限電引發(fā)鋁鋅冶煉加工開工率下滑。

　　1.電線電纜企業(yè)的平均開工率僅為78.9%,與9月的84.7%相比明顯出現(xiàn)了下滑。對(duì)于開工率下滑的原因,企業(yè)表示:其一,10月國(guó)慶長(zhǎng)假期間企業(yè)或多或少有所休假,其生產(chǎn)量也因此下滑。其二,江蘇地區(qū)還有部分企業(yè)受限電影響開工無法達(dá)到高位。其三,銅價(jià)位于高位抑制了終端對(duì)電纜的需求；

　　2.河南電解鋁限產(chǎn)的壓力進(jìn)一步加大,企業(yè)被要求減產(chǎn)的幅度擴(kuò)大至2/3至1/2不等,而鋁廠也已經(jīng)開始積極配合節(jié)能減排限電工作,調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃實(shí)施減產(chǎn)。河南省3季度運(yùn)行的電解鋁產(chǎn)能約為400萬噸/年,而根據(jù)最新減產(chǎn)計(jì)劃預(yù)計(jì)影響產(chǎn)能超過200萬噸/年(約占全國(guó)總產(chǎn)能的10%),河南全年因節(jié)能減排影響產(chǎn)量預(yù)計(jì)超過40萬噸;3.華北地區(qū)因限電而導(dǎo)致鍍鋅行業(yè)一半以上企業(yè)被迫停產(chǎn)。

　　鉬金屬成為近期焦點(diǎn),稀土永磁持續(xù)看好。申萬研究認(rèn)為,在流動(dòng)性預(yù)期推升的金屬價(jià)格上漲過程中,資金將首先追逐基本面最好的銅品種,其次是鉛鋅和電解鋁,由此我們的推薦順序依次是銅、鉛鋅、電解鋁。建議關(guān)注馳宏鋅鍺、宏達(dá)股份、中金嶺南、江西銅業(yè)、銅陵有色、焦作萬方等。而近期國(guó)土資源部可能對(duì)鉬金屬實(shí)施保護(hù)性開采的傳聞,引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鉬礦供應(yīng)偏緊預(yù)期,短期關(guān)注金鉬股份。稀土板塊中長(zhǎng)期景氣度持續(xù)向上,繼續(xù)推薦稀土永磁"2+3":包鋼稀土、廈門鎢業(yè)、寧波韻升、中科三環(huán)、安泰科技。