品種聚焦：短期玻璃仍存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

短期內(nèi)在多重利空因素壓制下，玻璃期價(jià)仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。從中線角度看，城鎮(zhèn)化的實(shí)質(zhì)性需求仍將助推玻璃價(jià)格上漲。
　　
　　春節(jié)后，玻璃期貨在多重利空因素打壓下持續(xù)下探。雖然昨日主力1309合約價(jià)格上漲超過(guò)2%，但由于前期部分利空因素仍存在，短期仍存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　偏緊貨幣政策壓制玻璃期價(jià)
　　
　　2月19日—3月19日央行在公開(kāi)市場(chǎng)展開(kāi)正向回購(gòu)操作共1130億。春節(jié)后至3月中旬央行逆回購(gòu)到期資金量8600億。央行在短短一個(gè)月內(nèi)回收流動(dòng)性規(guī)模達(dá)9730億元，而3月僅有450億正向回購(gòu)到期。3月貨幣供給層面偏緊幾成定局，導(dǎo)致玻璃期價(jià)難以持續(xù)反彈，短期仍存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　兩會(huì)期間，來(lái)自貨幣政策層面的利空接踵而至，3月13日周小川表示，將采取結(jié)構(gòu)性信貸政策調(diào)整房?jī)r(jià)，同時(shí)根據(jù)CPI等因素調(diào)控貨幣政策。由于2月CPI有抬頭趨勢(shì)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)央行政策短期內(nèi)偏緊。而央行的短暫緊縮政策將從兩方面打壓玻璃期價(jià)：一是股市因缺乏資金支撐走勢(shì)偏弱，而玻璃期貨走勢(shì)與股市大盤(pán)有著緊密的相關(guān)性，玻璃期價(jià)因此受壓；二是玻璃下游地產(chǎn)行業(yè)受資金面影響較大，央行的地產(chǎn)信貸政策將使得市場(chǎng)對(duì)玻璃后市需求擔(dān)憂情緒升溫�；�于央行在3月的緊縮政策，玻璃短期內(nèi)仍存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　房地產(chǎn)調(diào)控沖擊市場(chǎng)心理層面
　　
　　3月初樓市“新國(guó)五條”及其細(xì)則出臺(tái)，部分地方政府及時(shí)跟進(jìn)調(diào)控，長(zhǎng)沙、武漢、深圳相繼出臺(tái)各項(xiàng)樓市調(diào)控新政。房地產(chǎn)新政的波浪式打擊使得玻璃期價(jià)在各支撐位還未站穩(wěn)即被迫下探尋求新的支撐。值得注意的是，兩會(huì)已經(jīng)結(jié)束，17日總理答記者問(wèn)時(shí)也并未強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控問(wèn)題，政策面的持續(xù)性打壓減弱。筆者認(rèn)為，房地產(chǎn)新政未必會(huì)對(duì)玻璃需求層面構(gòu)成實(shí)質(zhì)打擊，就筆者近期調(diào)研情況來(lái)看，幾家上市地產(chǎn)公司均表示，“今年推盤(pán)計(jì)劃不會(huì)受地產(chǎn)調(diào)控影響，政策面還有很多需要觀察的地方。而且近10年來(lái)我們都是在調(diào)控中度過(guò)的。企業(yè)還是以穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)為重心。”在市場(chǎng)逐步消化利空消息后，或會(huì)把關(guān)注焦點(diǎn)集中到城鎮(zhèn)化建設(shè)上來(lái)。2013年保障房計(jì)劃基本建成460萬(wàn)套、新開(kāi)工600萬(wàn)套，從需求層面看，玻璃中線看漲。
　　
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)樂(lè)觀情緒遭遇挫折
　　
　　春節(jié)后玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)樂(lè)觀情緒持續(xù)升溫，短短兩周全國(guó)各地玻璃企業(yè)調(diào)漲5mm交割級(jí)玻璃20—80元/噸不等。但看漲情緒的上升更多是由生產(chǎn)企業(yè)強(qiáng)行拉漲所致，缺乏實(shí)際需求支撐。而從供應(yīng)面來(lái)看，一些已建成的生產(chǎn)線紛紛點(diǎn)火投產(chǎn)。2—3月中旬已經(jīng)有5條生產(chǎn)線投產(chǎn)。這種情況尤以北方市場(chǎng)為甚。一方面產(chǎn)量持續(xù)增加、庫(kù)存壓力加大；另一方面下游需求尚未跟進(jìn)、企業(yè)出庫(kù)不暢，囤貨情緒減退，因此近期玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)樂(lè)觀情緒開(kāi)始退潮，華北、華東以及華南市場(chǎng)均下調(diào)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格。在期現(xiàn)兩大市場(chǎng)同時(shí)萎靡的情況下，短期內(nèi)玻璃期價(jià)反彈仍有壓力。

    綜上分析，短期內(nèi)在多重利空因素壓制下，玻璃期價(jià)仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。從中線角度看，城鎮(zhèn)化的實(shí)質(zhì)性需求仍將助推玻璃價(jià)格上漲。